ارزشگذاری سهام در بازار بورس ایران

📌 موضوع:  ارزش گذاری بنیادی در تحلیل تملک شرکت

👈 ارزش گذاری باید نقش اصلی در تحلیل تملک یک واحد تجاری را بازی کند.

👈 شرکتی که تصمیم به تملک یک شرکت دیگر می‌گیرد باید قبل از تملک ، یک ارزش عادلانه یا همان منصفانه برای شرکت هدف به دست آورد و شرکت هدف هم باید قبل از قبول و رد پیشنهادات خرید ، یک ارزش عقلایی برای شرکت خود در نظر گرفته باشد.

👈 همچنین عوامل بسیاری هستند تا در مورد ارزش گذاری تصاحب شرکت مورد نظر قرار گیرند و ارزش شرکت هدف را برای تصاحب متفاوت از واقعیت برآورد کند.

👈 اول اینکه اثرات هم افزایی بر ارزش ترکیبی شرکت هدف باید مورد نظر قرار گیرد ، قبل از اینکه تصمیمی در مزایده گرفته شود. به عنوان مثال شرکت هدف در صورت هم افزایی با شرکت خریدار ، ارزشی بالاتر از ارزش فعلی دارد پس باید قبل از تصمیم گیری برای فروش شرکت ارزش هم افزایی را در ارزش گذاری برای مزایده لحاظ کند.

👈 دوم اینکه اثرات تغییر در مدیریت و ساختار شرکت هدف می‌تواند ارزش منصفانه را تغییر دهد. برای مثال اگر تشخیص ارزشگذار از مدیریت شرکت خریدار یک مدیر باهوش و حرفه‌ای باشد این برآورد را دارد که شرکت هدف با هم افزایی ارزش ترکیبی بالایی خواهد گرفت پس بدیهی است که ارزش منصفانه شرکت هدف ، بالاتر از واقعیت حال حاضر لحاظ گردد که البته این ارزش گذاری باید از سوی شرکت فروشنده ارائه گردد.

👈 یک مشکلی که وجود دارد تعصبی است که نسبت به ارزش گذاری تصاحب شرکت می‌باشد ، شرکت‌های مورد هدف ممکن است در برآورد ارزش بسیار خوشبین باشند به خصوص زمانی که تصاحب شرکتشان حالتی دشمنانه باشد و آنها تمام تلاش خود را می‌کنند که سهامدارانشان را متقاعد کنند که قیمت پیشنهادی بسیار پایین است.
این تصاحب اگر حقیقی به حقیقی باشد احتمال بالا به صورت عقلایی ، شرکت هدف را ارزش گذاری می‌کنند و تصمیم اتخاذ می‌کنند منتها گاهی مواقع به دلیل شرایط استراتژیکی یک ارگان دولتی و حکومتی ، شرکت هدف را با فشارهای بسیار بالا وادار به ارائه ارزشی پایین‌تر از ارزش واقعی می‌کنند و تصاحب را انجام می‌دهند.

📌پس ارزش گذاری بنیادی در شرایط تملک یک واحد تجاری یا هر نوع دارایی نقش اصلی را برای یک قیمت منصفانه را ایفا می‌کند

#محمدرضا_رناسی
#ارزشگذاری
#تملک

1403.02.04